يحافظ الذهب (XAU/USD) على زخمه الهبوطي لليوم الثالث على التوالي (والسادس في سبعة أيام)، ويبقى دون المستوى النفسي المهم عند 4,000 دولار يوم الخميس. ويتداول المعدن بالقرب من قيعان الأربعاء — وهي الأضعف منذ نوفمبر 2025 — بينما يترقب المشاركون في السوق صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة. هذا المقياس الرئيسي للتضخم يمكن أن يحدد مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي يؤثر في سعر الذهب الذي لا يدر عائداً.

في الوقت نفسه، تراجعت مخاوف التضخم إلى حد ما بعد الانخفاض الملحوظ في أسعار النفط الخام عقب استئناف حركة الشحن عبر مضيق هرمز. وتعرض النفط لضغوط إضافية نتيجة التخفيف المؤقت (لمدة 60 يوماً) للعقوبات، الذي يسمح بإنتاج ونقل وبيع النفط الإيراني والمنتجات النفطية والبتروكيماويات. ونتيجة لذلك، عادت أسعار النفط إلى المستويات التي كانت عليها قبل اندلاع الصراع بين الولايات المتحدة وإيران.

يُخفّف ذلك من الضغوط السعرية في المراحل الأولى من سلاسل الإنتاج والتوزيع التي تغذّي تضخّم المستهلكين، مما يدفع المتداولين إلى تعديل توقعاتهم بشأن مزيد من التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية الناتج عن هذه العوامل يحدّ من الإمكانات الصعودية للدولار، لكنه لم يقدّم دعماً يُذكر للذهب. ووفقاً لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group، لا يزال السوق يُسعّر احتمالاً يتجاوز 80% لقيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة بحلول نهاية العام، وهو ما يقيّد فرص ضعف الدولار. وفي الوقت نفسه، أدّى التراجع السابق في أسهم التكنولوجيا إلى تدهور معنويات السوق بشكل عام، ودعم الطلب على الدولار كأصل ملاذ آمن.

مجتمعةً، تُعزّز هذه العوامل احتمالات مزيد من الهبوط للمعدن النفيس على المدى القريب، مع انقطاعات على شكل موجات تصحيحية يُرجَّح أن يُستفاد منها لفتح مراكز بيع جديدة، وأن تبقى محدودة النطاق. ويأتي تأكيد إضافي على هذا السيناريو الهبوطي من خلال التماسك السعري أسفل مستوى 4,000 دولار، في ظل المحاولات الفاشلة مؤخراً لاختراق متوسط 200 يوم الأسي (200-day EMA). المؤشرات التذبذبية سلبية، ما يشير إلى أن الدببة يسيطرون على المشهد، لكن مؤشر القوة النسبية (RSI) يقترب من منطقة التشبّع البيعي، وهو ما يُنذر بتباطؤ في وتيرة الزخم الهابط. لذلك، قبل فتح مراكز بيع جديدة، من الحكمة انتظار مرحلة تماسك قصير الأجل أو ارتداد محدود.