Часто мелочи дают представление о том, что происходит. Внимание инвесторов в последние дни было приковано к чему угодно: к конфликту на Ближнем Востоке, к намерению Джерома Пауэлла остаться в FOMC, утверждению Конгрессом кандидатуры Кевина Уорша на пост председателя ФРС, к сигналам ЕЦБ и Банка Англии о повышении ставок, к валютной интервенции Японии. Однако смотреть нужно было на американский ВВП.

Экономика США в первом квартале выросла на 2% благодаря самому быстрому расширению бизнес-инвестиций за три года. При этом потребительские расходы, главный драйвер роста ВВП в прежние годы, скорее разочаровали, чем порадовали.

Динамика ВВП и бизнес-расходов США

Какое значение имеет валовый внутренний продукт, запаздывающий индикатор, для финансовых рынков? На самом деле он дает представление, как развивается мировая экономика. А развивается она по K-образной форме. Имеют место две противоборствующих силы: бум инвестиций в искусственный интеллект развивает торговлю, капитальные вложения и потребление в одних уголках планеты, в то время как шок от вооруженного конфликта на Ближнем Востоке тормозит их в других.

Отсюда идет нарушение связей в межрыночном анализе. Если в марте рост цен на нефть приводил к коррекции фондовых индексов США, то в апреле S&P 500 и Brent двигались в одном направлении. Американский рынок акций растет благодаря сильному сезону корпоративной отчетности, основанном на эйфории по поводу искусственного интеллекта, а черное золото – из-за геополитики.

Динамика нефти и S&P 500

Никакого просвета в конфликте на Ближнем Востоке не видно. Дональд Трамп считает блокаду Ормузского пролива эффективным средством давления на Иран и намерен ее продолжить. Верховный лидер Исламской республики Моджтаба Хаменеи не собирается отказываться от ядерных амбиций. Он дал понять, что Тегеран намерен сохранить контроль за главной нефтяной артерией мира.

Такое расхождение во взглядах означает лишь одно – нефть продолжит расти. А вот смогут ли фондовые индексы США и дальше идти на север? Сезон корпоративной отчетности подходит к концу, инвесторы становятся крайне избирательными при покупках акций Великолепной семерки. Чем выше взбирается Brent, тем выше риски стагфляции. ФРС собирается долго удерживать ставки на высоком уровне. Все это создает крайне неблагоприятный фон для S&P 500.

Если широкий фондовый индекс начнет отступать, за ним последует EUR/USD. Основной причиной ралли пары является ее предпочтение росту глобального аппетита к риску над негативом для экономики еврозоны из-за нефти.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место прорыв динамических сопротивлений в виде скользящих средних снизу вверх. Тем не менее, пивот-уровень 1,176 и границы диапазона справедливой стоимости на 1,17865 и 1,18200 выглядят крепкими. Отбой от них станет основанием для продажи евро против доллара США.