AQShdagi yirik energiya korporatsiyalari rahbarlari global yoqilg‘i bozorida to‘liq ko‘lamli inqiroz boshlanganini ogohlantirmoqda. Chevron bosh direktori Mayk Uirt The Wall Street Journal nashriga bergan intervyusida ta’kidlaganidek, ilgari narx va logistika xatarlarini yumshatishga yordam bergan an’anaviy bozor mexanizmlari hozir deyarli to‘liq ishlatilgan, bozor sharoitlarini tezda yaxshilashning esa tezkor yo‘li yo‘q. Global tijoriy yoqilg‘i zaxiralari olti oydan ortiq vaqt mobaynida uzluksiz qisqarib kelmoqda, strategik zaxiralardan qo‘shimcha hajm chiqarish imkoniyatlari esa nihoyatda cheklangan.
Vaziyatni yanada keskinlashtirgan omil – Fors ko‘rfazini chetlab o‘tuvchi Saudiya neft quvuriga qilingan hujum bo‘ldi, buning natijasida bir necha soat ichida global bozorga kuniga kamida 2,5 million barrel neft yetkazib berish to‘xtadi. So‘nggi uch hafta ichida AQSh neft narxlari 19% ga oshib, barrel uchun 101 dollarga yaqinlashdi, mamlakatdagi dizel narxi esa rekord darajadagi bir gallon uchun 6,23 dollarga, benzin esa 4,32 dollarga ko‘tarildi. Narxlarga qo‘shimcha bosim Xitoy tomonidan ham kuchaymoqda: bir necha oy davomida ichki zaxiralarni faol ravishda qisqartirgach, mamlakat xalqaro bozorda xom neftni keng ko‘lamda xarid qilishni qayta boshlashga majbur bo‘ldi.
Chuqurlashib borayotgan inqiroz odatiy – xom neft narxining oshishi muammosidan ham chiqib ketib, quyidagilarga aylanmoqda:
* Qayta ishlangan neft mahsulotlarining jiddiy tanqisligi
* Yetarli qayta ishlash quvvatlarining yo‘qligi
* Xavfsiz logistika yo‘laklarining yetishmasligi
Xom neftdan farqli ravishda, uni nazariy jihatdan boshqa mintaqalardan tezda yo‘naltirish mumkin bo‘lsa, yangi neftni qayta ishlash zavodlarini ishga tushirish, qo‘shimcha tanker quvvatlarini safarbar qilish yoki tayyor dizel yetkazib berishni ko‘paytirish bir necha kun ichida amalga oshirib bo‘lmaydi. Shu bilan birga, dizel global iqtisodiyotning deyarli barcha yirik tarmoqlari uchun yashirin, ammo asosiy xarajat omili hisoblanadi, jumladan:
* Yuk va temir yo‘l tashishlari
* Qishloq xo‘jaligi
* Xomashyo qazib olish
* Og‘ir sanoat
Shuningdek, u oziq-ovqat va iste’mol tovarlarini yakuniy iste’molchilarga yetkazishda ham muhim rol o‘ynaydi. Zarbaning uzatish mexanizmi sodda: yoqilg‘i narxlarining oshishi transport xarajatlarini ko‘paytiradi, kompaniyalar bu xarajatlarni yakuniy mahsulot narxlariga o‘tkazadi va inflyatsiya yana bir turtki oladi, bu esa markaziy banklarning foiz stavkalarini pasaytirish imkoniyatlarini cheklab qo‘yadi. Shu bilan birga, qimmat energiya uy xo‘jaliklarining real daromadlarini kamaytiradi, iste’mol talabining pasayishiga olib keladi va iqtisodiyotni klassik stagflyatsiya sari sudraydi – bunda ishlab chiqarish qisqarishi davom etar ekan, narxlar barqaror sur’atlarda oshishda davom etadi.
Investitsiya xatarlar va asosiy indikatorlar
Bozor landshaftidagi o‘zgarishlar aktivlarni tanlashda selektiv yondashuvni talab qilmoqda. Foyda o‘sishi, avvalo, muammoli mintaqalardan tashqarida ishonchli ishlab chiqarish bazasiga ega bo‘lgan neft-gaz kompaniyalari, shuningdek, xomashyo yetkazib berilishi kafolatlangan neftni qayta ishlash zavodlari uchun eng katta istiqbolni va’da qilmoqda. Shu bilan birga, quyidagi sektorlar sezilarli bosim ostida qolishi kutilmoqda:
* Logistika
* Aviakompaniyalar
* Kimyo sanoati
* Chakana savdo
* Qurilish
Inflyatsiyaning yangi to‘lqini obligatsiyalar daromadliligini qo‘llab-quvvatlashi, qimmat o‘sish aksiyalariga esa bosimni kuchaytirishi mumkin. Kuzatib borish lozim bo‘lgan asosiy indikatorlarga o‘rta distillyatlar zaxiralari, neftni qayta ishlash quvvatlaridan foydalanish ko‘rsatkichlari va rejalashtirilgan to‘xtashlar, Saudiya quvurini ta’mirlash muddatlari, Fors ko‘rfazi orqali tankerlar qatnovi, Xitoyning xarid hajmlari hamda qayta ishlash marjasi kiradi. Bu yerda hal qiluvchi omil – barrel narxining maksimal cho‘qqisi emas, balki tanqislikning davom etish muddati. Strategik zaxiralar faqat cheklangan vaqt yutib berishi mumkin; ular infratuzilmani ta’mirlab bermaydi va yangi qayta ishlash quvvatlarini yaratmaydi.
Shu bilan birga, geosiyosiy frontda ma’lum bir yumshash kuzatilmoqda. Saudiya Arabistoni yaqin kelajakda Sharq-G‘arb quvuri orqali energiya tranzit oqimlarini to‘liq tiklashi kutilmoqda. Bu orada AQSh vitse-prezidenti J.D. Vens The New York Post nashriga bergan intervyusida Vashington va Tehron o‘rtasidagi mojaro kelgusi oylar ichida butunlay yangi bosqichga o‘tishini ma’lum qildi. Vensning so‘zlariga ko‘ra, qarama-qarshilikning birinchi bosqichi allaqachon yakunlangan. U quyidagilarni o‘z ichiga olgan:
* Eronning yadroviy dasturini to‘liq yo‘q qilish
* Mamlakatning an’anaviy qurolli kuchlariga tegishli asosiy obyektlarni vayron etish
* Islom Respublikasini mintaqaviy darajada kuch namoyish etish imkoniyatidan mahrum qilish
Kutilayotgan ikkinchi bosqichning maqsadi – global barqarorlikning maksimal darajasini saqlab qolish va Eronning harbiy salohiyatini qayta tiklashining oldini olishdir. Vens ta’kidlashicha, bosh qo‘mondon sifatida faqat prezident Donald Tramp harbiy mojarolarning qachon boshlanishi va qachon tugashini hal qiladi, hozirda esa AQSh hujumkor harbiy operatsiyalar olib bormayotganini qo‘shimcha qilgan.
AQSh moliya vaziri Skott Bessent ham Xitoy vitse-premeri Xe Lifeng bilan uchrashuvga tayyorgarlik ko‘rmoqda. Tomonlar Donald Tramp va Si Jinping o‘rtasidagi, 24 sentabr kuni AQShda bo‘lib o‘tishi rejalashtirilgan sammitga ham hozirlikni davom ettirmoqda. Bozorlar ushbu muloqot dunyodagi ikki eng yirik iqtisodiy kuch o‘rtasidagi taranglikni yumshatishga va iqtisodiy aloqalarni yaxshilashga yordam berishiga umid qilayotgan bo‘lsa-da, investorlar hanuz ehtiyotkor pozitsiyani saqlab turishmoqda. Bunday cheklangan kayfiyatning sabablari sifatida o‘zaro tariflar bo‘yicha noaniqlikning saqlanib qolayotgani, sanksiyalar cheklovlari hamda Tayvan va Yaqin Sharq atrofidagi geosiyosiy taranglik tilga olinadi.
17 sentabr
17 sentabr, 12:00 / Yevrozonа / *** / Iste’mol narxlari indeksi (CPI), avgust (yakuniy) / Oldingi: 2,8% / Amaldagi: 2,9% / Prognoz: 3,3% / EUR/USD – o‘sish
Yevrozonada yillik iste’mol inflyatsiyasi iyul oyida 2,9% gacha tezlashdi va o‘tgan kuzdan beri eng yuqori darajaga chiqdi. Narxlar dinamikasiga quyidagilar turtki berdi:
* Yaqin Sharqdagi geosiyosiy taranglik tufayli energiya segmentidagi inflyatsiyaning 14,3% gacha keskin oshishi
* Qayta ishlanmagan oziq-ovqat va sanoat tovarlari narxlarining tezroq o‘sishi
* Xizmatlar sohasidagi inflyatsiyaning so‘nggi to‘rt oy ichidagi eng past daraja – 3,0% gacha sekinlashishi
* Yadro (bazaviy) inflyatsiyaning 2,4% gacha pasayishi
Avgust oyida bozorlar inflyatsiyaning yanada tezlashishini narxlarga kiritmoqda. Kutilayotgan narxlar o‘sishi Yevropa Markaziy bankining siyosatini qat’iylashtirish bo‘yicha kutilmalarni kuchaytiradi va yevro valyutasini qo‘llab-quvvatlaydi.
17 sentabr, 14:00 / Buyuk Britaniya / *** / Angliya bankining foiz stavkasi bo‘yicha qarori / Oldingi: 3,75% / Amaldagi: 3,75% / Prognoz: 3,75% / GBP/USD – o‘zgaruvchan
Angliya banki asosiy foiz stavkasini 3,75% darajasida o‘zgartirmasdan qoldirdi. Qaror quyidagi omillar bilan izohlanadi:
* Inflyatsiya xatarlarining kuchayishi va narxlarning oshishi fonida regulyatorning “hawkish” (qattiq) pozitsiyasini saqlab qolayotgani
* Pul-kredit siyosati qo‘mitasi a’zolari orasida foiz stavkasini darhol 25 bazaviy punktga oshirish tarafdorlari mavjudligi
* Davlat obligatsiyalarini sotib olish dasturini qisqartirish (quantitative tightening) sur’atlarining sekinlashishi
Yaqin muddatda tahlilchilar pul-kredit siyosati parametrlarining o‘zgarmasdan qolishini kutmoqda. Shu bilan birga, regulyatorning qattiq pozitsiyasi funt sterlingning mustahkamlanishi uchun sharoit yaratadi.
17 sentabr, 15:30 / AQSh / ** / Avgust oyida qurilish ruxsatnomalari / Oldingi: 1,374 mln / Amaldagi: 1,433 mln / Prognoz: 1,410 mln / USDX (6 valyutali AQSh dollari indeksi) – pasayish
AQShda berilgan qurilish ruxsatnomalari soni iyul oyida 4,3% ga oshib, barqaror o‘sishni ko‘rsatdi. Ruxsatnomalar faolligiga quyidagilar turtki bo‘ldi:
* Ko‘p kvartirali uy-joylar (+7,3%) va yakka tartibdagi uylar (+2,5%) bo‘yicha ruxsatnomalarning ko‘payishi
* O‘rta G‘arb (+10,8%) va Janub (+5,6%) mintaqalaridagi o‘sish
* Shimoli-sharqda berilgan ruxsatnomalar sonining mahalliy pasayishi (-1,9%)
Avgust oyida bozorlar berilgan qurilish ruxsatnomalari sonining mo‘tadil qisqarishini narxlarga singdirmoqda. Qurilish sektori bo‘yicha sustroq ma’lumotlar AQSh dollariga pasayish bosimini kuchaytirishi mumkin.
17 sentabr, 15:30 / AQSh / ** / Avgust oyida uy-joy qurilishining boshlanishi / Oldingi: 1,145 mln / Amaldagi: 1,239 mln / Prognoz: 1,310 mln / USDX (6 valyutali AQSh dollari indeksi) – o‘sish
AQShda uy-joy qurilishi boshlanishi ko‘rsatkichi iyul oyida 12,4% ga kamayib, so‘nggi yillardagi minimal darajalarga yaqinlashdi. Uy-joy bozoridagi pasayish quyidagilar bilan bog‘liq bo‘ldi:
* Ko‘p kvartirali uy-joylar qurilishining 15,6% ga va xususiy sektor qurilishining 9,9% ga qisqarishi
* O‘rta G‘arb (-27,6%), G‘arb (-13,8%) va Janub (-12,6%) mintaqalarida ko‘rsatkichlarning kamayishi
* Shimoli-sharqda uy-joy qurilishining mahalliy o‘sishi (+17,1%)
Avgust oyida tahlilchilar turar-joy qurilishi faolligining tiklanishini kutmoqda. Ko‘chmas mulkni rivojlantirish sektoridagi sharoitlarning yaxshilanishi AQSh dollarini qo‘llab-quvvatlaydi.
17 sentabr, 15:30 / AQSh / ** / Dastlabki ishsizlik nafaqasi arizalari / Oldingi: 207 000 / Amaldagi: 206 000 / Prognoz: 208 000 / USDX (6 valyutali AQSh dollari indeksi) – pasayish
Sentabr oyining birinchi haftasida AQShda yangi ishsizlik nafaqasi arizalari soni kamaydi va eng past darajalar yaqinida qoldi. Mehnat bozori sharoitlari quyidagilar bilan tavsiflandi:
* Takroriy arizalar sonining 1 000 taga kamayib, 1,774 millionga tushishi
* Davlat xizmatchilari tomonidan topshirilgan dastlabki arizalar sonining mo‘tadil o‘sishi, 388 taga yetishi
* Umuman olganda mehnat bozoridagi barqarorlik va yuqori bandlik darajasining saqlanib qolishi
Keyingi davrda tahlilchilar dastlabki ishsizlik nafaqasi arizalarining mo‘tadil o‘sishini kutmoqda. Mehnat bozori barqarorligining biroz zaiflashishi AQSh dollariga bosim o‘tkazishi mumkin.
17 sentabr, 15:30 / AQSh / ** / Filadelfiya Federal Rezerv bankining sentabr oyidagi ishlab chiqarish faolligi indeksi (yetakchi indikator) / Oldingi: 41,4 punkt / Amaldagi: 47,4 punkt / Prognoz: 30,5 punkt / USDX (6 valyutali AQSh dollari indeksi) – pasayish
Filadelfiya mintaqasida ishlab chiqarish faolligi indeksi avgust oyida keskin oshib, 2021 yil bahoridan buyon eng yuqori darajaga yetdi. Sektor tiklanishi quyidagilar hisobiga qo‘llab-quvvatlandi:
* Ishlab chiqarishdagi bandlikning so‘nggi yillardagi eng yuqori darajalarga chiqishi
* Xomashyo va tayyor mahsulotlar bo‘yicha narx bosimlarining mo‘tadil yumshashi
* Ishlab chiqaruvchilarning yuqori optimizmi tufayli kelgusidagi faollik indeksi 39 punktga oshishi
Sentabr oyida tahlilchilar ishlab chiqarish sektori biznes faolligining korreksion sekinlashuvini kutmoqda. O‘sish sur’atlarining pasayishi AQSh dollariga bosim o‘tkazishi mumkin.
17-sentabr, 17:00 / AQSh / ** / Avgust oyida Pending Home Sales Index / Oldingi: -0.3% / Haqiqiy: -2.2% / Prognoz: -0.7% / USDX (6-Currency USD Index) – o‘sishda
Qo‘shma Shtatlarda shartnoma tuzilgan, biroq hali yakunlanmagan ko‘chmas mulk bitimlari soni iyul oyida yana kamaydi. Bunga quyidagilar sabab bo‘ldi:
* G‘arb, Janub va Shimoli-sharq mintaqalarida kutilayotgan bitimlar sonining qisqarishi
* O‘rta G‘arb (Midwest) mintaqasida xaridorlar faolligining mahalliy oshishi
Avgust oyida tahlilchilar kutilayotgan uy savdolari pasayish sur’atlarining sekinlashishini kutishmoqda. Ko‘chmas mulk bozoridagi faollikning tiklanishi AQSh dollarining mustahkamlanishi uchun sharoit yaratadi.
18-sentabr
18-sentabr, 2:30 / Yaponiya / *** / Avgust oyida Consumer Price Index (CPI) / Oldingi: 1.6% / Haqiqiy: 2.0% / Prognoz: 2.1% / USD/JPY – pasayishda
Yaponiyada iste’mol inflyatsiyasi iyul oyida tezlashib, o‘tgan yil oxiridan beri eng yuqori darajaga yetdi. Narxlarning oshishiga quyidagi omillar turtki berdi:
* Hukumat subsidiyalarining qisqartirilishi ortidan elektr energiyasi narxlarining pasayish sur’atlari sekinlashishi
* Oziq-ovqat, transport, maishiy tovarlar va tibbiy xizmatlar narxlarining oshishi
* Yadro inflyatsiyaning (yangi oziq-ovqat narxlarisiz) 1.8% gacha ko‘tarilishi
Avgust oyida bozorlarda iste’mol inflyatsiyasining yanada tezlashishi narxlanmoqda. Kuchliroq inflyatsion bosim Yaponiya Bankining siyosatini qat’iylashtirish ehtimolini oshiradi va iyenani mustahkamlaydi, bu esa USD/JPY juftligini pastga suradi.
18-sentabr, 6:00 / Yaponiya / *** / Bank of Japan foiz stavkasi bo‘yicha qarori / Oldingi: 1.00% / Haqiqiy: 1.00% / Prognoz: 1.25% / USD/JPY – pasayishda
31-iyuldagi yig‘ilishida Bank of Japan qisqa muddatli foiz stavkasini 1.00% darajasida o‘zgartirmasdan qoldirdi. Qarorga quyidagi omillar hamrohlik qildi:
* Yadro inflyatsiyaning 2% maqsad darajasidan yuqorilash xavfi haqida ogohlantirish
* 2027-moliya yili uchun inflyatsiya prognozini 2.4% gacha, YaIM prognozini esa 0.8% gacha oshirish
* Boshqaruv kengashi a’zolaridan birining stavkani darhol oshirishni taklif qilgan muqobil taklifi
Keyingi davr uchun tahlilchilar Bank of Japan asosiy foiz stavkasini ko‘tarishini kutishmoqda. Pul-kredit siyosatining qat’iylashishi haqidagi kutilmalar yapon iyenasini qo‘llab-quvvatlab, USD/JPY juftligini pastga yo‘naltiradi.
18-sentabr, 9:00 / Germaniya / ** / Avgust oyida Producer Price Index (PPI) / Oldingi: 1.8% / Haqiqiy: 3.0% / Prognoz: 4.1% / EUR/USD – o‘sishda
Germaniyada sanoat inflyatsiyasi iyul oyida ketma-ket to‘rtinchi oy tezlashib, 2023-yil bahoridan beri eng yuqori darajaga yetdi. Ishlab chiqaruvchilar xarajatlarining oshishiga quyidagilar sabab bo‘ldi:
* Metall va mis narxlarining keskin ko‘tarilishi tufayli oraliq mahsulotlar narxining 5.4% ga oshishi
* Neft, gaz va yoqilg‘i narxlarining ko‘tarilishi fonida energiya narxlarining 3.8% ga o‘sishi
* Uskunalar, mashina va avtomobillar narxlarining oshishi
Avgust oyida bozorlarda ishlab chiqaruvchi narxlarining sezilarli tezlashishi kutilmoqda. Uzoq muddat yuqori darajada qolayotgan ulgurji inflyatsiya Yevropa valyutasini mustahkamlab, EUR/USD juftligini yuqoriga surishi mumkin.
18-sentabr, 9:00 / Buyuk Britaniya / ** / Avgust oyida Chakana savdo / Oldingi: 3.8% / Haqiqiy: 1.6% / Prognoz: 1.9% / GBP/USD – o‘sishda
Buyuk Britaniyada yillik chakana savdo o‘sishi iyul oyida keskin sekinlashib, bahor o‘rtalaridan beri eng sust sur’atni qayd etdi. Iste’mol sektori quyidagi omillardan aziyat chekdi:
* Iyun oyidagi keskin o‘sishdan so‘ng iste’molchilar faolligining ehtiyotkorlashuvi
* Ko‘rsatkichlarning dastlabki bozor kutilmalaridan past bo‘lishi
* Yuqori xarajatlar fonida uy xo‘jaliklarining ehtiyotkor xatti-harakati saqlanib qolishi
Avgust oyida tahlilchilar chakana savdo o‘sishining biroz tezlashishini kutishmoqda. Agar bu kutilmalar o‘z tasdig‘ini topsa, Britaniya funti qo‘llab-quvvatlanib, GBP/USD juftligi yuqoriga harakat qilishi mumkin.
18-sentabr, 11:00 / Yevrozona / *** / Avgust oyida ECB Consumer Inflation Expectations / Oldingi: 3.0% / Haqiqiy: 2.9% / Prognoz: 3.0% / EUR/USD – o‘sishda
Yevrozonada keyingi 12 oy uchun o‘rta (median) iste’mol inflyatsiyasi kutilmalari iyul oyida pasayib, avvalgi darajalardan chekinib ketdi. Ko‘rsatkichga quyidagilar ta’sir ko‘rsatdi:
* Uch yillik inflyatsion kutilmalarning 2.7% gacha kamayishi, besh yillik mezon esa 2.4% darajasida barqaror qolishi
* Yaqin Sharqdagi xatarlar tufayli yuqori noaniqlikning saqlanib qolishi
* Past daromadli uy xo‘jaliklari orasida inflyatsiya bo‘yicha xavotirlarning kuchliroq bo‘lishi
* Umumiy iqtisodiy faollikka nisbatan biroz pessimizmning kamayishi
Prognozlarga ko‘ra, avgust oyida inflyatsion kutilmalar yana o‘sishni davom ettiradi. Agar bu stsenariy ro‘yobga chiqsa, Yevropa valyutasi yuqoriga yo‘naltirilgan impuls olishi mumkin.
18-sentabr, 12:00 / Yevrozona / ** / Iyun oyida qurilish hajmi / Oldingi: 0.7% / Haqiqiy: -0.7% / Prognoz: -1.0% / EUR/USD – pasayishda
Yevrozonada qurilish sektori iyun oyida yana pasayishga qaytib, manfiy hududga o‘tdi. Sektor holatining yomonlashishiga quyidagilar sabab bo‘ldi:
* Turar-joy va tijorat qurilishi hajmining chuqur qisqarishi (-6.5%) davom etishi
* Fuqarolik infratuzilmasi qurilishida (+0.3%) va ixtisoslashgan qurilish faoliyatida keskin sekinlashuv
* Ispaniya (-8.5%), Fransiya (-4.5%) va Belgiya (-4.1%)da qurilish faolligining sezilarli darajada kamayishi
Iyul oyida tahlilchilar qurilish sektoridagi inqirozning chuqurlashishini kutishmoqda. Davom etayotgan salbiy tendensiyalar Yevropa valyutasiga bosim o‘tkazadi.
18-sentabr, 16:15 / AQSh / *** / Avgust oyida Industrial Production / Oldingi: 1.29% / Haqiqiy: 1.10% / Prognoz: 1.00% / USDX (6-Currency USD Index) – pasayishda
Qo‘shma Shtatlarda sanoat ishlab chiqarishining yillik o‘sishi iyul oyida sekinlashdi va uzoq muddatli tarixiy o‘rtacha 3.44% darajasidan ancha pastda qoldi. Ko‘rsatkich mamlakatdagi ishlab chiqarish faolligining bosqichma-bosqich sovishini ko‘rsatmoqda. Avgust oyida tahlilchilar sanoat o‘sishining yanada sekinlashishini kutishmoqda. Sektor faolligining susayishi AQSh dollarining zaiflashishiga olib kelishi mumkin.
17-sentabr, 10:00 / Yevrozona / ECB Ijroiya kengashi a’zosi Philip Lane nutqi / EUR/USD
18-sentabr, 13:30 / Yevrozona / ECB Prezidenti Christine Lagarde nutqi / EUR/USD
18-sentabr, 16:30 / AQSh / Federal Reserve Board of Governors a’zosi Michelle Bowman nutqi / USDX
Shuningdek, ushbu kunlarda yetakchi markaziy banklar vakillarining chiqishlari rejalashtirilgan. Ularning izohlariga odatda FX bozorida volatillik bilan javob qaytariladi, chunki bu bayonotlar regulyatorlarning kelgusi foiz stavkalari bo‘yicha rejalari haqida signallar berishi mumkin.
